2021上半年激光行業(yè)整體業(yè)績延續(xù)快速增長態(tài)勢。我們選取9家激光行業(yè)重點標(biāo)的，包括控制系統(tǒng)供應(yīng)商【柏楚電子】、激光器制造商【銳科激光】【英諾激光】【杰普特】、激光設(shè)備制造商【大族激光】【華工科技】【亞威股份】【海目星】【聯(lián)贏激光】。①整體來看，2021H1九家激光企業(yè)合計實現(xiàn)營收170.90億元，同比+57.29％，合計實現(xiàn)歸母凈利潤20.33億元，同比+53.96％，業(yè)績保持高速增長；綜合凈利率為12.08％，同比-0.10pct，表現(xiàn)較為穩(wěn)定；綜合毛利率為32.11％，同比-2.71pct，出現(xiàn)一定回落；綜合期間費用率為19.48％，同比-3.34pct，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)；此外，經(jīng)營現(xiàn)金流和營運能力等指標(biāo)積極向好，存貨&；合同負(fù)債大幅提升，將保障短期業(yè)績繼續(xù)高增長。②細(xì)分企業(yè)來看，柏楚電子、銳科激光、華工科技和聯(lián)贏激光在收入端表現(xiàn)十分亮眼；盈利能力方面，柏楚電子依舊穩(wěn)居高位，激光器環(huán)節(jié)（銳科激光和英諾激光）盈利能力得到明顯提升，但是大部分激光設(shè)備商毛利率出現(xiàn)一定下滑，是導(dǎo)致2021H1激光行業(yè)整體毛利率下滑的主要原因。

激光行業(yè)是黃金成長賽道，將持續(xù)受益制造業(yè)復(fù)蘇。①短期來看，制造業(yè)復(fù)蘇背景下，激光行業(yè)景氣度持續(xù)上行。宏觀數(shù)據(jù)方面，2021年8月PMI為50.1，連續(xù)18個月位于榮枯線以上，1-7月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比+17.30％，制造業(yè)投資持續(xù)改善；中觀數(shù)據(jù)方面，工業(yè)機器人產(chǎn)量高速增長，7月累計達(dá)20.51萬臺，同比+ 64.60％，金屬切削機床7月產(chǎn)量達(dá)5.0萬臺，同比+27.50％，增速明顯。②中長期來看，激光在宏觀加工領(lǐng)域（切割、焊接）滲透率不斷提升，疊加應(yīng)用場景持續(xù)拓展（ 消費電子、新能源、光伏等），我國激光加工市場有望在較長時間內(nèi)保持快速增長態(tài)勢，是一個黃金成長型賽道。

投資建議：短期內(nèi)制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，激光行業(yè)景氣度有望延續(xù)，中長期看激光行業(yè)作為黃金賽道，仍有較好的成長性，重點推薦柏楚電子、銳科激光、大族激光等細(xì)分賽道龍頭企業(yè)，建議關(guān)注聯(lián)贏激光、海目星等鋰電設(shè)備行業(yè)激光企業(yè)。

風(fēng)險提示：激光行業(yè)競爭加劇，宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期，中美貿(mào)易戰(zhàn)對上游元器件進(jìn)口和下游設(shè)備出口的影響，激光器及核心元器件國產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期。

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